Mısır Poundu Zemin Kaybederken Türk Tekstil Patronları Güneye Koşuyor

Mart 2024'te Mısır Merkez Bankası'nın kur serbestisine gegmesiyle birlikte Mısır poundu tek bir haftada yüzde 38 değer kaybetti. Bu hamle, önünden gelinen bir kısaltmayla sonuçlandı: 2022'den itibaren biriken değer erozyonu yüzde 70'i geçtiği günde, piyasalar eğer bir sıçrama bekliyorsa bu sıçramanın nereye doğru olduğu konusunda net bir tabloya kavuştu. Kairede dolaşımdaki paranı dolar karşısında hızla ucuzlatan bu süreç, Türkiye'nin en büyük büyüme potansiyelindeki ihracat pazarlarından birini tek atisda ikiye bölüyordu: Bir tarafta zayıflayan alım gücü, diğer tarafta olağan üstü düşük maliyet yapısı.

Rakamlar Ne Diyar

2024 yıl sonu itibairiyla Mısır'da dolar kuru 50,83 EGP seviyesinde kapandı. Yılın başında 30,93 olan kur, ülkenin dış finansman açığını kapatmak amacıyla IMF ile varılan 8 milyar dolarlık anlaşmanın getirdiği esneklik çerçevesinde serbest bırakılmisti. IMF desteği ve Körfez ülkelerinden gelen finansman paketi denge sağlamıyla birlikte kur artık ucleme değil, enflasyon farklarini yansıtan kontrollü bir asinimayla ilerliyor. Analistlerin 2026 sonu projeksiyonu 53-54 EGP bant aralığıyla sınırlı kalsa da ekonomist değerlemeler, pounddaki reel güç kaybı ile nominal kurun birbirinden ayrışmayı sürdürdüğünün altı çiziyordu.

Ihracatta Iki Kaçış Noktası

Türk tekstil sektörünün Mısır denklemi tek boyutlu değil. Textilegence verilerine göre Türkiye'nin Mısır'a tekstil ve hazir giyim ihracatı 2024'te 461 milyon dolara ulaştıktan sonra 2025'te 567 milyon dolara yükseldi. Bu yüzde 23'luk büyüme, Mısır'i Türkiye'nin tekstil ihracatında ard arda ikinci yıldır en hızlı büyüyen pazar yaptı. Ancak bu büyümenin altında ilginç bir katmanlasma yatıyor: Mısırli son tüketicinin alım gücü eridi, ama Mısır'daki Türk üretim tesislerinin hammadde ve ara mamul talepleri arttı. Başka bir deyişle, ihracat artışının önemli bir kismi end consumer'a değil, aşağıda anlatılacak kanallardan gelen şirket içi transfere dayanıyordu.

Mısır'daki üretim maliyeti Türkiye'nin dortde birine denk geliyor. Bu rakam, Avrupalıların Türk üreticiyi görünmez bir sıcaklıkla güneyden aşağıya çekiyor.

200 Fabrika, 3 Milyar Dolar: Türk Sermayesinin Nil Deltasindaki Izleri

2025 yılı itibairiyla Mısır'da Türk sermayesiyle kurulu 200'den fazla tekstil tesisi faaliyet gösteriyordu. Toplamda 1.700'u asan şirket ve 3 milyar doların üzerinde yatırım büyüklüğüyle Türk yatırım stoku, Mısır'in en büyük yabancı üretim ortaklarından birini tanımlıyordu. Cazibenin kaynakları açık: işgücü maliyeti Türkiye'nin dort'te biri, elektrik ve enerji kalemleri Avrupa standartlarıyla mukayesede derinden iskontolu. Bunun yanında Mısır'in ABD ve AB ile imzaladığı tercihli ticaret anlaşmalar, başta QIZ (Nitelikli Endüstri Bölgeleri) çerçevesindekilir olmak üzere Amerikan pazarına gümrüksüz erişim kapısı açıyor. Avrupalı markalar ise tedarik maliyetini aşağı çekmek için Türk üreticiyi Mısır'a yönlendiren müdahil mesajlar göndermeye devam ediyor.

Rekabet Artışması mi, Doğal Goc mu

Türk tekstil sektörünün 2025 raporları, ihracat değerinin 26 milyar dolar civarında seyrederken yüzde 4,4 gerilediğini gösteriyor. Türkiye Asya üreticiyle kıyaslandığında yüzde 60'in üzerinde, Mısır ile Fas ve Tunus'la karsilastirildiginda yüzde 45 daha pahalıya üretiyordu. Enflasyon ile döviz kurunun birbirinden saparak ilerlemeye devam ettiği bir ortamda yerli enerji ve işgücü maliyetleri kar marjlarını aşındırıyor. Bu tablo Istanbullu bir kumaş patronu için tek bir soruyu görünür kılıyordu: Türkiye'de kalmak mi, yoksa üretimi Nil Delta'ya mi taşımak? Polyester Time gibi sektör yayınları bu soruya Türk firmalarının giderek daha kestirme yanıt bulduğunun altını çizdi.

Kursal Risk: Dolar Gelirleri, Pound Maliyetler

Mısır'da üretim yapan ya da ihracat yapan Türk şirketleri için kur riski iki katmanlı. Birincisi, Mısırli alıcının satınalma gücü. Pound'un zayıflaması, özelde küçük ve orta ölçekli Mısır giyim perakendecilerinin dolar cinsinden faturalanan Türk kumaşlarini finanse etmesini güçleştirdi. Ikincisi, son dönemde pounddaki kontrollü aşınmanin orada üretim yapan Türk yatırımcıların maliyet avantajını beslemesi. Döviz gelirleri dolar ya da euro ile elde edilirken işgücü, kira ve yerel girdi maliyetleri aşınmis poundla ödeniyor. Bu yapısal uyumsuzluk, Mısır'in beklenmedik bir döviz yumuşama dönemi yaşaması durumunda karlılığı ani biçimde besleyebilir. Piyasa izleyicileri IMF anlaşmasının sürmesi ve Körfez'in 2026 sonrasına kadar Mısır'i desteklemesinin bu seyri koruyacağını tahmin ediyor.

Yatırımcı İçin Çıkarsama

Mısır poundunun 2022'den bu yana biriktirdiği yüzde 70 aşınma, yüzey okumada Türk tekstilcinin ihracat gelirini ulufe söz gibi gösteren bir riski de birlikte getirdi. Ancak sahada olup biten bununla çelişiyor: Textilegence ve Türkiye Bugün gibi yayınların aktardığı büyüme rakamları, bu gerilimi kısa vadede yönetilmis olmak zorunda olundugunu ortaya koyuyor. Özet tablo net: Mısırlinin alım gücü zayıf, dolayısıyla nihai tüketici ihracatı rekabetçi baskılarla karsi karşıyadır; ama Mısır'daki üretim merkezi konumlanması hem dolar gelirleri hem de düşük maliyet yapısıyla yatırımcı için farklı bir hikaye anlatmaktadir. Türk tekstil holdinglerinin bu iki kanalı nasıl yöneteceği, önce Mısır IMF programının sürüp sürmediği, ardından da Körfez'in siyasi destek taahhüdünün devamliliği tarafından belirlenecek.

■ MİZAN HABER