Büyüme Tahmini Yüzde 3,5: Yavaş Ama Yumuşak İniş Senaryosu

Fitch Ratings'in Türkiye değerlendirmesinde ekonominin 2026'da yüzde 3,5, 2027'de yüzde 4,2 büyüyeceği öngörülüyor. Kuruluş, Türkiye'nin uzun vadeli yabancı para cinsinden kredi notunu BB- seviyesinde tutarken görünümü pozitif olarak belirlemişti.

Oranın Anlamı

Yüzde 37'lik politika faizi ve yüzde 31,75'lik yıllık enflasyon altında yüzde 3,5'lik bir büyüme, dezenflasyon programının reel ekonomiyi durdurmadan işlediği anlamına geliyor. Sıkılaştırma dönemlerinin klasik riski olan sert iniş senaryosu, bu tahmin çerçevesinde uzaklaşmış görünüyor.

Buna karşılık büyümenin kompozisyonu kritik. Merkez Bankası'nın 23 Temmuz karar metninde iç talebin zayıflığının belirginleştiğini kaydetmesi, büyümenin ağırlıklı olarak net ihracat ve yatırımdan gelmesi gerektiğine işaret ediyor. Ancak Haziran'da dış ticaret açığının 10,4 milyar dolara çıkması ve karşılama oranının yüzde 70,6'ya gerilemesi, net ihracat katkısının sınırlı kaldığını gösteriyor.

Yüzde 37 faiz altında yüzde 3,5 büyüme: dezenflasyon çalışıyor, ama büyümenin kompozisyonu henüz dengeli değil.

Not Görünümüne Bağlantısı

Büyüme tahmini, kredi notu görünümünün de temel dayanaklarından biri. Pozitif görünümün korunması ve nota dönüşmesi için gereken üç koşul belli: dezenflasyonun sürmesi, rezerv birikiminin devam etmesi ve cari açığın kontrol altında tutulması. Temmuz enflasyonunun yüzde 31,75'te kalması ve dış ticaret açığının büyümesi, ilk iki başlıkta yılın ikinci yarısı için temkinli bir çerçeve çiziyor.

Moody's Türkiye'yi Ba3 notu ve durağan görünümle, S&P ise BB- notu ve durağan görünümle değerlendiriyor. Üç kuruluşun da Türkiye'yi yatırım yapılabilir seviyenin altında konumlandırması, dış borçlanma maliyetini ve pasif fon girişini sınırlayan yapısal bir unsur olmayı sürdürüyor. Bu yazı yatırım tavsiyesi değildir.

■ MİZAN HABER