Fed'de Çatlak Büyüyor: Üç Başkan Muhalif, Faiz Yine Sabit

Amerikan Merkez Bankası Fed, 28-29 Temmuz 2026 toplantısında federal fonlama oranı hedef aralığını yüzde 3,50-3,75 seviyesinde değiştirmeden bıraktı. Bu, faizin Kasım 2022'den bu yana en düşük düzeyinde kaldığı üst üste beşinci toplantı anlamına geliyor.

Muhalefetin Büyüklüğü Alışılmadık

Kararın asıl haber değeri oy dağılımında. Komite 9'a 3 oyla sabit kalmaya karar verdi. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Dallas Fed Başkanı Lorie Logan muhalefet şerhi düştü. Üç bölgesel başkanın aynı anda karşı oy kullanması, Fed tarihinde sık rastlanan bir durum değil. Gerekçe ortak: enflasyon yüzde 2 hedefinin üzerinde kalmayı sürdürüyor ve mevcut duruş yeterince sıkı değil.

Karar metninde ekonomik faaliyetin, kısmen Ortadoğu'daki çatışmadan kaynaklanan yüksek belirsizliğe rağmen sağlam bir hızda genişlediği ifade edildi. Bu cümle, Fed'in büyüme tarafında acil bir kırılganlık görmediğini, dolayısıyla gevşeme için aceleci olmayacağını anlatıyor.

Üç bölgesel başkanın aynı anda karşı oy kullanması, Fed içindeki enflasyon tartışmasının artık kapalı kapılar ardında kalmadığını gösteriyor.

Piyasa Ne Fiyatlıyor

Karar sonrası vadeli işlem piyasalarında fiyatlanan senaryo dikkat çekici biçimde döndü. Piyasa artık gevşeme değil, sıkılaşma bekliyor: Eylül ve Aralık toplantılarında birer 25 baz puanlık artırım, ardından 2027 boyunca sabit bir patika fiyatlanıyor. Bu, yılın ilk yarısındaki indirim beklentisinin tamamen terse döndüğü anlamına geliyor.

Gelişmekte olan piyasalar açısından sonuç iki yönlü. Dolar faizinin uzun süre yüksek kalması, taşıma ticareti getirisini destekleyen bir unsur olsa da küresel risk iştahını sınırlıyor. Türkiye gibi yüksek faiz veren ülkelerde sermaye girişi devam edebilir; ancak küresel oynaklık arttığında bu akımın hızla tersine dönme riski de aynı oranda yükseliyor. Fed'in bir sonraki toplantısı 15-16 Eylül'de yapılacak.

■ MİZAN HABER